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兩會聲音|全國人大代表周燕芳：建立險資股權(quán)投資指引制度明確行業(yè)負(fù)面清單

2022-03-05 16:22:15 來源：英為財情

財聯(lián)社（記者楊芮）訊，兩會時間到，保險資金在股權(quán)投資的表現(xiàn)上備受關(guān)注。

“股權(quán)投資是保險資金支持實體經(jīng)濟的最佳方式之一。股權(quán)投資與保險資金性質(zhì)具有高度的契合性。險資平均久期較長，資金穩(wěn)定性好，這與權(quán)益類資產(chǎn)對長期資金的需求不謀而合。在資產(chǎn)配置合理、風(fēng)險控制得當(dāng)?shù)那闆r下，適當(dāng)開展股權(quán)投資，有利于解決保險資金運用期限錯配問題，也有利于提升保險資金整體投資收益水平?！比珖舜蟠?、太平洋醫(yī)療健康管理有限公司副總經(jīng)理（主持工作）周燕芳表示，她將就進一步放開保險資金投資股權(quán)項目審批制度提出建議。

數(shù)據(jù)顯示，截止2021年末，2021年末，險資運用余額達(dá)23.2萬億元，較2020年末增長7%，其中，股票和證券投資基金合計占比為12.7%。保險公司作為這筆巨額保險資金的“掌舵者”，其投資動向一直備受關(guān)注。

據(jù)一位保險資管業(yè)內(nèi)人士分析，“2022年保險資金或?qū)⒂懈蟀l(fā)展活力，去年年底銀保監(jiān)會下發(fā)的文件中均有利好。尤其是《關(guān)于修改保險資金運用領(lǐng)域部分規(guī)范性文件的通知》中對拓寬保險資金股權(quán)投資范圍、提高保險機構(gòu)投資自主性并強化風(fēng)險管控，預(yù)計未來保險機構(gòu)會加大創(chuàng)投基金和私募基金投資力度?！?/p>

股權(quán)投資時代已來

股權(quán)投資是保險資金支持實體經(jīng)濟的最佳方式之一，近幾年以來，保險資金通過股權(quán)投資的方式，為實體經(jīng)濟的發(fā)展注入了大量資金。

據(jù)一位大型險企投資部門人士介紹，“保險公司股權(quán)投資中，從資產(chǎn)類別看，未上市企業(yè)股權(quán)中的規(guī)模相對較多，其次是股權(quán)投資基金和股權(quán)投資計劃。直接股權(quán)投資來看，中小型保險公司的增速比較快，超大型、大型壽險公司所投資的企業(yè)處于成熟期和pre-IPO的比例明顯高于其他機構(gòu)。這兩年間接股權(quán)投資的增速有所放緩?！?/p>

實際上，險資正不斷加碼股權(quán)投資。近日，中國人壽新增投資無錫國壽成達(dá)股權(quán)投資中心（有限合伙），將主要投向健康醫(yī)療產(chǎn)業(yè)相關(guān)的企業(yè)，與保險業(yè)務(wù)形成緊密互動。

據(jù)一位PE機構(gòu)人士透露，“今年以來，和保險公司的溝通互動明顯增加。但保險公司的態(tài)度都是相對謹(jǐn)慎的，考慮因素也非常多，目前還主要是從業(yè)務(wù)協(xié)同的角度出手，比如專注新藥研發(fā)、AI診療、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院、生物科技等領(lǐng)域的創(chuàng)投機構(gòu)。”

隨著保險資金持續(xù)擴大股權(quán)投資規(guī)模，眾多創(chuàng)投機構(gòu)正期待相關(guān)部門能進一步放寬保險資金開展股權(quán)投資的行業(yè)限制與金額上限，簡化投后報備流程，適當(dāng)提高風(fēng)險容忍度，促進保險資金更大范疇地參與股權(quán)投資。

據(jù)周燕芳分析，目前保險資金投資股權(quán)項目審批制度仍存在一些問題，如核準(zhǔn)制所需材料多，審批流程長，影響項目投資效率。

根據(jù)《保險資金投資股權(quán)暫行辦法》（保監(jiān)發(fā)〔2010〕79號），保險公司進行重大股權(quán)投資，應(yīng)當(dāng)向中國保監(jiān)會申請核準(zhǔn)，提交以下書面材料：股東會或者董事會投資決議；主營業(yè)務(wù)規(guī)劃、投資規(guī)模及業(yè)務(wù)相關(guān)度說明；專業(yè)機構(gòu)提供的財務(wù)顧問報告、盡職調(diào)查報告和法律意見書；投資可行性報告、合規(guī)報告、關(guān)聯(lián)交易說明、后續(xù)管理規(guī)劃及業(yè)務(wù)整合方案；有關(guān)監(jiān)管部門審核或者主管機關(guān)認(rèn)可的股東資格說明；投資團隊及其管理經(jīng)驗說明；附生效條件的投資協(xié)議等。

核準(zhǔn)制需要提交的材料較多，需大量的時間和精力進行準(zhǔn)備，并且審批流程長，經(jīng)常需要半年至一年的時間?，F(xiàn)在經(jīng)濟發(fā)展變化較快，經(jīng)過長時間的審批等待，很可能會錯過擬投項目的機會窗口，影響項目投資效率。

基金業(yè)協(xié)會的備案信息不完全統(tǒng)計，截至目前，由保險機構(gòu)發(fā)起設(shè)立的私募基金管理人數(shù)量約18家，其中，一些保險集團已發(fā)起設(shè)立2家私募管理人。這些保險系私募基金管理人累計成立了約105個私募股權(quán)基金。

進一步拓寬險資股權(quán)投資空間

股權(quán)投資的時代已來，險資的股權(quán)投資空間待拓寬。

全國政協(xié)委員、中信資本董事長兼首席執(zhí)行官張懿宸建議，為私募股權(quán)市場引入更多源頭活水。募資市場目前仍然缺少真正的“長錢”，“募資難”是我國私募股權(quán)基金行業(yè)長期面臨的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。特別是養(yǎng)老基金、保險公司的資金屬性與私募股權(quán)投資產(chǎn)品最為契合，但目前受內(nèi)外多重因素影響，“活水”仍未能充分流入市場。

為此，在他的建議中，建議對保險機構(gòu)現(xiàn)行考核機制進行調(diào)整，對險資投資股權(quán)投資基金適用更符合市場特性的考核辦法，以及與之相匹配的一級市場投資收益會計核算標(biāo)準(zhǔn)，從實質(zhì)上解決如當(dāng)期收益考核等與產(chǎn)品特性、投資周期不匹配導(dǎo)致的險資配置股權(quán)投資基金的操作難題和顧慮，建議研究進一步簡化投后報備流程，適當(dāng)提高風(fēng)險容忍度。

周燕芳亦提出了相關(guān)建議，她建議，為進一步深化保險資金運用市場化改革，建議在保險公司償付能力充足率合規(guī)的前提下，對養(yǎng)老、醫(yī)療、汽車服務(wù)等國家支持行業(yè)的股權(quán)投資，由核準(zhǔn)調(diào)整為報告制度，以進一步拓寬保險資金投資的自主決策空間，讓企業(yè)自主經(jīng)營自負(fù)風(fēng)險，提高投資效率，使保險公司切實服務(wù)好實體經(jīng)濟和資本市場穩(wěn)定發(fā)展。

具體而言包括，第一建立險資股權(quán)投資指引制度，明確行業(yè)負(fù)面清單。險資股權(quán)投資既要滿足收益要求，又要兼顧社會效益，在追求投資回報的同時要充分注重對環(huán)保、技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)發(fā)展的促進作用。建議借鑒外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄，建立股權(quán)投資指引目錄，根據(jù)股權(quán)投資的行業(yè)，從社會公益、環(huán)境保護、技術(shù)創(chuàng)新、投資風(fēng)險四個角度分為鼓勵類、限制類和禁止類，在這三個類別下再進行細(xì)化，建立具體詳盡的評估標(biāo)準(zhǔn)，對險資股權(quán)投資行為進行評價。

對于保險類企業(yè)、非保險類金融企業(yè)和與保險業(yè)務(wù)相關(guān)的養(yǎng)老、醫(yī)療、汽車服務(wù)等國家大力支持企業(yè)的股權(quán)投資，可以取消核準(zhǔn)，采用報告制度，簡化流程，提高投資效率。

第二，設(shè)置差異化的股權(quán)投資監(jiān)管比例，逐步向信息披露為核心的審慎監(jiān)管模式轉(zhuǎn)變。

第三，強化責(zé)任追究機制，完善處罰措施。

標(biāo)簽：股權(quán)投資