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行業(yè)動(dòng)態(tài)|棉花價(jià)格持續(xù)高位運(yùn)行紡企承壓 分析人士:預(yù)計(jì)后市價(jià)格重心下移

來源:英為財(cái)情

財(cái)聯(lián)社(成都,記者 蘇啟桃;編輯 劉琰)訊,近日,持續(xù)高位運(yùn)行的棉花價(jià)格有所松動(dòng),期貨及現(xiàn)貨價(jià)格均有震蕩走弱跡象。2月28日,中國棉花價(jià)格指數(shù)(CC Index)為22771元/噸,較前一交易日減少45元/噸,但總體仍處于歷史高位。

財(cái)聯(lián)社記者多方采訪了解到,棉花價(jià)格高位運(yùn)行令紡企成本承壓,影響下游補(bǔ)庫積極性,紡企棉花庫存偏低。分析人士告訴記者,預(yù)計(jì)后市棉花價(jià)格重心將下移,但出現(xiàn)拐點(diǎn)的時(shí)間還不明確。

棉價(jià)持續(xù)高位運(yùn)行

生意社數(shù)據(jù)顯示,2021年年初3128B皮棉價(jià)格為14981元/噸,年底價(jià)格漲至22206元/噸,漲幅達(dá)48.23%。進(jìn)入2022年,棉花價(jià)格仍然持續(xù)處于上行通道,2月15日,中國棉花價(jià)格指數(shù)為22963元/噸,之后開啟震蕩下行模式,但2月28日仍報(bào)22771元/噸。

“我國棉花長(zhǎng)期產(chǎn)不足需,USDA 2月供需報(bào)告顯示,2021/22年度中國產(chǎn)量預(yù)估為587.9萬噸,較2020/21年度減少54.4萬噸;2021/22年度中國棉花消費(fèi)量預(yù)估為860萬噸,較2020/21年度減少10.9萬噸。由2月預(yù)估數(shù)據(jù)計(jì)算,2021/22年度中國棉花產(chǎn)需缺口272.1萬噸,較2020/21年度擴(kuò)大43.5萬噸。2014年以來,國家持續(xù)投放儲(chǔ)備棉,國儲(chǔ)棉庫存持續(xù)下降,2021年11月30日暫停投放后,在庫量?jī)H約162萬噸,2021/22年度中國棉花期末庫存將進(jìn)一步下調(diào),庫存消費(fèi)比或降至91.58%?!鄙虾d撀?lián)農(nóng)產(chǎn)品事業(yè)部棉花分析師楊萍在接受財(cái)聯(lián)社記者采訪時(shí)表示,基于棉花產(chǎn)需缺口擴(kuò)大、期末庫存下降預(yù)期,以及2021/22年度棉花加工成本支撐,近期棉價(jià)持續(xù)高位運(yùn)行。

天風(fēng)期貨分析師陳曉燕還告訴財(cái)聯(lián)社記者,外盤對(duì)國內(nèi)棉價(jià)形成比較強(qiáng)的支撐,尤其是印度棉價(jià)創(chuàng)了最近15年的新高;同時(shí),2021Q4-2022Q1整個(gè)全球棉價(jià)階段性供應(yīng)偏緊。

紡企成本承壓庫存下降

棉花價(jià)格上漲并持續(xù)高位運(yùn)行,下游紡企直接承壓。接受財(cái)聯(lián)社記者采訪的多家上市紡企均坦言,棉價(jià)高位帶來原料成本的增加,影響利潤(rùn),公司會(huì)采取一些措施來應(yīng)對(duì)棉花漲價(jià),如提價(jià)、套保等。

以百隆東方(601339.SH)為例,公司董秘辦工作人員告訴財(cái)聯(lián)社記者,“公司產(chǎn)品中60%-70%的成本來自原材料棉花,一般會(huì)囤3-6個(gè)月的棉花庫存。隨著棉花價(jià)格上漲,公司產(chǎn)品逐步提價(jià);同時(shí)根據(jù)采購節(jié)奏,開展期貨套保。所以,整體而言,公司棉花庫存、產(chǎn)品訂單、產(chǎn)能利用情況都比較好?!?/p>

魯泰A(000726.SZ)董秘張克明也向財(cái)聯(lián)社記者表示,公司一方面加強(qiáng)成本管控,另一方面從去年二季度開始,對(duì)產(chǎn)品多次提價(jià),傳導(dǎo)成本壓力。“截至四季度,公司產(chǎn)品針對(duì)歐美大客戶大致提價(jià)三四輪,合計(jì)超過10%,從目前來看下游接受度尚可。2022年,公司低價(jià)訂單均已消化完畢,開始全部執(zhí)行價(jià)格比較高的訂單。如果未來棉花價(jià)格繼續(xù)上漲,公司產(chǎn)品不排除繼續(xù)提價(jià)。”

但并非每一家紡企都能做到百隆東方、魯泰A的規(guī)模和議價(jià)能力,新野紡織(002087.SZ)相關(guān)人士就坦言,目前棉花價(jià)格高,公司未做過多庫存。

另一家上市公司相關(guān)負(fù)責(zé)人也告訴記者,公司十分關(guān)注棉花價(jià)格走勢(shì),畢竟棉花占成本的60%-70%,目前庫存只有2-3個(gè)月。該負(fù)責(zé)人頗為無奈地表示,“提價(jià)不是單方面說了算的,還得跟下游、客戶去溝通、協(xié)商,看市場(chǎng)能否接受這個(gè)價(jià)格。如果價(jià)格傳導(dǎo)不利,可能對(duì)下游需求產(chǎn)生影響?!?/p>

記者從企業(yè)采訪的庫存及訂單情況也與分析師了解的情況基本一致。陳曉燕說,目前紡企分化比較明顯,一些大中型企業(yè)訂單相對(duì)平穩(wěn),保持比較合理的棉花庫存水平;而小企業(yè)從去年Q4開始,接單情況比較差,基本維持隨用隨買或“不斷糧”的狀態(tài)。

楊萍亦表示,2022年春節(jié)前后,因擔(dān)憂利潤(rùn)倒掛問題,紡企原料采購積極性均低于往年同期,2月中旬以前,紡企棉花庫存持續(xù)下降。2月第4周,隨著鄭棉期價(jià)持續(xù)下跌,紡企低點(diǎn)位掛單成交較好,據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品統(tǒng)計(jì),主流地區(qū)紡企棉花庫存折天數(shù)33.6天,周環(huán)比上升4.3%,但同比下降18.4%。

后市棉價(jià)重心或下移

對(duì)于國內(nèi)棉花價(jià)格后市走勢(shì),接受財(cái)聯(lián)社記者采訪的企業(yè)人士紛紛表示,不好說或不明朗,但分析師觀點(diǎn)則相對(duì)一致,認(rèn)為棉花價(jià)格重心或?qū)⑾乱啤?/p>

楊萍分析認(rèn)為,出現(xiàn)和潛在的利空因素居多,預(yù)計(jì)棉花后市價(jià)格重心下移。判斷的理由有五:一、當(dāng)前棉花價(jià)格處于歷史高位,國家政策調(diào)控作用較強(qiáng),上漲乏力、下跌空間較大;二、紗廠加工利潤(rùn)微薄,價(jià)格傳導(dǎo)較不順暢,棉花采購需求持續(xù)偏低;三、因國際棉價(jià)處于歷史高位,預(yù)期2022/23年度棉花種植面積增加,產(chǎn)量預(yù)期增加,全球棉花產(chǎn)需缺口有望收窄;四、隨著其他國家紡織服裝產(chǎn)能逐漸恢復(fù),我國棉紡織出口形勢(shì)將受到較大競(jìng)爭(zhēng)力;五、隨著經(jīng)濟(jì)陸續(xù)恢復(fù)至正常水平,美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期強(qiáng)烈,或?qū)Υ笞谏唐穬r(jià)格形成大的利空影響。

“從大的供需矛盾來看,今年Q1末開始,整個(gè)邊際供應(yīng)在改善,邊際消費(fèi)在惡化,邊際的變化量可能會(huì)導(dǎo)致棉花的價(jià)格從Q1末開始有明顯的重心下移?!标悤匝嗾f,最重要的指標(biāo)要看全球尤其是美國的消費(fèi)有沒有出現(xiàn)拐點(diǎn)。個(gè)人估計(jì)可能是在Q1末,但目前還不是很明確。

國信期貨研報(bào)則認(rèn)為,全球市場(chǎng)方面雖然出現(xiàn)新年度供應(yīng)增加預(yù)期的偏空影響,但是在印度棉高價(jià)支撐以及宏觀局勢(shì)導(dǎo)致油價(jià)強(qiáng)勢(shì)的格局下,短期國際棉價(jià)下行空間相對(duì)有限。國內(nèi)市場(chǎng)由于軋花廠惜售心理,棉花現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺,高基差支撐鄭棉價(jià)格。紡織企業(yè)棉花庫存處于五年低位,剛需也提供一定的買盤支撐。因此,雖然長(zhǎng)期轉(zhuǎn)弱跡象開始出現(xiàn),但是短期棉價(jià)轉(zhuǎn)為寬幅振蕩的概率更大。

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